طبق گزارش تحقیقاتی شرکت گری‌اسکیل (Grayscale)، صرافی کوین‌بیس حدود ۹۰ درصد از سود حاصل از سپرده‌های مشتریان به ارزش تقریبی ۶ میلیارد دلار را به هایپرلیکویید (Hyperliquid) پرداخت می‌کند. این درآمد به‌صورت ماهانه به هایپرلیکویید می‌رسد و مستقل از حجم معاملات کاربران است؛ یعنی حتی اگر هیچ معامله‌ای انجام نشود، این پرداخت‌ها همچنان ادامه دارند.
خلاصه تحلیل
- طبق گزارش گری‌اسکیل، کوین‌بیس بخش زیادی از سود سپرده‌های ۶ میلیارد دلاری USDC را به هایپرلیکویید پرداخت می‌کند؛ درآمدی ماهانه که به حجم معاملات وابسته نیست.
- هایپرلیکویید در سپتامبر ۱۰۵ میلیون دلار درآمد کسب کرد و بخشی از درآمدهای این پلتفرم صرف بازخرید و توکن‌سوزی HYPE می‌شود؛ توکنی که طی هفته گذشته بیش از ۱۵ درصد رشد کرده است.
به گزارش بی‌این‌کریپتو، این پرداخت‌ها یکی از دلایلی است که هایپرلیکویید (Hyperliquid)، یک صرافی مبتنی بر بلاک چین برای انجام معاملات اهرمی روی نوسانات قیمت، توانست در ماه سپتامبر (شهریور) حدود ۱۰۵ میلیون دلار درآمد کسب کند. این رقم با وجود رکود بازار ارزهای دیجیتال، تقریباً برابر با درآمد این پلتفرم در مدت مشابه سال گذشته بود.
چرا کوین‌بیس موافقت کرد این پول را واگذار کند؟
این توافق به ماه مه (اردیبهشت) برمی‌گردد، زمانی که کوین‌بیس شریک خزانه‌داری USDC در هایپرلیکوئید شد. این قرارداد می‌تواند تقسیم درآمد استیبل کوین‌ها را تغییر دهد. اکنون ارقام گری‌اسکیل مقیاس این موضوع را نشان می‌دهد.
سپرده‌های استیبل کوین در اسناد خزانه‌داری ایالات متحده سرمایه‌گذاری می‌شوند، بنابراین سود آن پول نقد واقعی است. گری‌اسکیل آن را پایدارترین درآمد هایپرلیکوئید می‌نامد زیرا به معاملات وابسته نیست.
کوین‌بیس نیز در این میان سود کرد. USDC به ارز معاملاتی اصلی هایپرلیکوئید تبدیل شد و جایگزین USDH گردید؛ یک استیبل کوین رقیب که برای نگه‌داشتن این سود در داخل هایپرلیکوئید ساخته شده بود. کوین‌بیس ۱۰ درصد باقی‌مانده و خود سپرده‌ها را نگه می‌دارد.
وال‌استریت پیش‌تر هزینه‌های این همکاری را ارزیابی کرده بود. در ماه جولای (تیر)، مؤسسات مالی میزوهو (Mizuho) و جی‌پی مورگان (JPMorgan) چشم‌انداز خود نسبت به شرکت سرکل (Circle)، صادرکننده استیبل کوین USDC، را منفی ارزیابی کردند. جی‌پی مورگان همچنین با اشاره به فشار بر سودآوری USDC، پیش‌بینی‌های مالی خود درباره درآمدزایی کوین‌بیس را کاهش داد.
بقیه پول هایپرلیکوئید از کجا می‌آید؟
گری‌اسکیل می‌گوید در اواسط سال ۲۰۲۵، کارمزدهای معاملات ارزهای دیجیتال خود هایپرلیکوئید بیش از ۹۰ درصد از درآمد آن را تشکیل می‌داد. تا ماه سپتامبر، این میزان به ۶۴ درصد رسید. اکنون شرکت‌های خارجی قراردادهای فیوچرز نقره، نفت و سهام پیش از عرضه اولیه (pre-IPO) را فهرست می‌کنند و تا نیمی از کارمزدها را برای خود نگه می‌دارند. گری‌اسکیل گفت:
مدل درآمد برون‌سپاری‌شده هایپرلیکوئید ماه گذشته به ۳۸ میلیون دلار رسید و شرکای نهادی بزرگی را جذب کرد.
شرکت گری‌اسکیل صندوق قابل معامله در بورس مبتنی بر استیکینگ هایپرلیکویید با نماد HYPG را عرضه می‌کند و اعلام کرده است که ممکن است خود نیز دارایی‌هایی را که در گزارش‌هایش بررسی می‌کند، در اختیار داشته باشد.
بر اساس گزارش پیشین شرکت گری‌اسکیل (Grayscale)، ۹۹ درصد از کارمزدهای دریافتی هایپرلیکویید به صندوقی اختصاص می‌یابد که توکن بومی این پلتفرم، یعنی HYPE، را بازخرید و توکن‌های خریداری‌شده را می‌سوزاند. این سازوکار شباهت زیادی به برنامه بازخرید سهام شرکت‌ها در بازار بورس دارد. سود پرداختی کوین‌بیس نیز به این صندوق وارد می‌شود و منابع مالی لازم برای بازخرید و توکن‌سوزی HYPE را تأمین می‌کند.
قیمت هایپرلیکویید در حال حاضر حدود ۸۸.۵ دلار است. این ارز دیجیتال در بازاری که روز جمعه صعود شدیدی را تجربه کرد، طی هفته گذشته بیش از ۱۵ درصد افزایش قیمت داشته است.