اقتصادآنلاین: یک کارشناس بازار سرمایه در رابطه با دلایل اصلاح اخیر بازار سرمایه توضیح داد و تاکید کرد که ریسک جنگ و افزایش نااطمینانی مهم‌ترین دلیل خروج پول از سهام بوده است.
گروه اقتصادی؛ بورس در روز‌های اخیر با افت ارزش ریالی و دلاری مواجه شده است. برخی از سهامداران اصلاح را ادامه‌دار می‌بینند و برخی دیگر بر این باورند که متغیر‌های اقتصادی همچنان از ارزندگی سهام حکایت دارند.
آراد پورکار، تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌وگو با اقتصادآنلاین معتقد است، ریسک‌های سیستماتیک مهم‌ترین عامل اصلاح اخیرند و در صورت رفع محاصره دریایی و گشایش اقتصادی، می‌توان برگشت دوباره پول‌های خارج شده از بازار سهام را به این بازار متصور شد.
مشروح گفت‌وگوی اقتصادآنلاین را با آراد پورکار می‌خوانید.
*****
*آقای پورکار؛ به نظر شما روند اصلاحی بورس تا چه زمانی ادامه خواهد داشت و چرا این اصلاح در بازار رخ می‌دهد؟
دلیل این موضوع همان بحث‌های مربوط به اتفاقات منطقه است. بازار در حال حاضر وزن زیادی به درگیری احتمالی میان ایران و آمریکا می‌دهد به این دلیل که دیپلماسی قفل شده و مذاکرات پیشرفت چندانی ندارد.
با وجود اینکه امروز خبر‌های خوبی منتشر شد؛ از جمله اینکه قطر در حال انجام اقداماتی برای مذاکره است و اخیرا نامه‌ای از معاون رئیس جمهور آمریکا منتشر شد که نشان می‌داد اقداماتی برای فراهم شدن زمینه‌های مذاکره در حال انجام است؛ اما بازار وزن چندانی به این موضوع نداده و بیشتر خود را با موضوع احتمال درگیری آماده می‌کند.
برای مشخص شدن مسیر بازار نیز باید وضعیت شفاف‌تر باشد. اگر قرار است درگیری رخ دهد یا تفاهم صلح جدیدی امضا شود با شفافیت و سرعت بالایی رخ دهد.
ارزندگی بازار در حال حاضر به‌گونه‌ای است که حتی اگر درگیری مستقیمی نیز رخ دهد اما این درگیری زیرساختی نباشد، باز هم بازار می‌تواند رشد کند. از لحاظ ارزندگی، چنین ساختاری در بازار وجود دارد؛ اما بازار تا پیش از مشخص شدن این شرایط، در حال قیمت‌گذاری خود بر اساس این ریسک‌هاست. بر این اساس رفتار معاملاتی فعلی بازار دقیقاً شبیه به بهمن‌ماه سال گذشته است.
کف بنیادی شاخص کل کجاست؟
*اگر شرایط به همین منوال پیش برود، چه سطحی را برای شاخص کل پیش‌بینی می‌کنید و به نظرتان کف شاخص در چه محدوده‌ای قرار دارد؟
در صورت ادامه ریسک‌های سیستماتیک، محدوده هفت میلیون واحد، حمایت بسیار معتبری برای شاخص کل محسوب می‌شود.
*یعنی اگر شرایط به همین شکل باقی بماند و ریسک‌های سیستماتیک همچنان بالا باشند، ممکن است شاخص تا هفت میلیون واحد کاهش پیدا کند؟
خیر، با فرض بدترین شرایط یا حتی شرایط فعلی، کف هفت میلیون واحد، محدوده حمایتی معتبری خواهد بود که به آن معنا نیست که شاخص حتماً باید تا هفت میلیون واحد اصلاح کند. باید شرایط را به‌دقت بررسی کنیم و ببینیم چه زمانی وزن ریسک جنگ و موضوعات این‌چنینی برای بازار کاهش پیدا می‌کند و تکلیف این مسائل مشخص می‌شود.
سرنوشت پول‌های خارج شده از معاملات خرد سهام
*در صورتی که وضعیت بازار بهتر شود و ریسک‌های سیستماتیک کاهش یابد، می‌توانیم شاهد بازگشت سریع حدود ۳۰ همت پولی باشیم که در هفته گذشته از بازار سهام خارج شده؟ یا بازگشت این منابع به زمان نیاز دارد؟
در روز‌های اخیر تا زمان اتمام بازار، پول از سهام خارج می‌شد و بعد از اتمام بازار، ورود پول به صندوق‌های درآمد ثابت رخ می‌داد. زیرا در زمان معاملات، سرمایه‌گذاران پول خود را خارج می‌کنند تا ببینند آیا فرصت مناسبی برای ورود دوباره ایجاد می‌شود یا خیر.
برای مثال، بررسی می‌کنند آیا حجم معاملات یا صف‌های فروش در برخی نماد‌های لیدر به شرایط مناسبی می‌رسد یا نه. اگر چنین فرصتی ایجاد نشود، پول دوباره به صندوق‌های درآمد ثابت بازمی‌گردد. در حال حاضر این روند در بازار در حال وقوع است.
برای برگشت پول‌های خارج شده به سهام نیز باید ریسک نظامی کاهش یابد تا امنیت سرمایه‌گذاری در بورس بالا برود.
*یکی از موضوعاتی که درباره بازار سرمایه مطرح می‌شود، این است که رشد قیمت دلار در بازار آزاد و به دنبال آن افزایش نرخ دلار حواله، محرک بسیار قدرتمندی برای بازار بورس بوده است. آیا شما نیز با این موضوع موافق هستید؟
بله، قطعاً. ارزندگی بازار، با عوامل مختلفی در ارتباط است و یکی از مهم‌ترین محرک‌های آن همین نرخ دلار است.
رشد نرخ دلار در گزارش‌های میان‌دوره‌ای و ماهانه شرکت‌ها خود را نشان می‌دهد و طبیعتاً اگر این روند ادامه داشته باشد، می‌تواند همچنان بر بازار تأثیر بگذارد و کف بنیادی بازار را نیز بالاتر بیاورد.
لیدرهای احتمالی بازار سهام
*اگر بازار بار دیگر روند صعودی خود را آغاز کند، کدام صنایع را لیدر بازار می‌دانید؟
فلزات اساسی، صنایع شیمیایی و پالایشی‌ها سه گروه مهم در این زمینه هستند. موضوعات مربوط به منطقه نیز در عملکرد این صنایع نقش مهمی دارند.
اگر فرض کنیم بازار با انتشار اخبار مربوط به مذاکرات رو‌به‌رو شود، طبیعتاً در صورتی که خبری درباره رفع محاصره یا کاهش محدودیت‌ها منتشر شود، صنعت شیمیایی می‌تواند به لیدر بازار تبدیل شود.
از سوی دیگر، اگر شرایط همچنان با تنش همراه باشد، اما بازار اصلاح خود را انجام داده و بازگردد و در عین حال اتفاق خاصی نه در جهت افزایش تنش و نه در جهت کاهش آن رخ دهد، به نظر من نماد‌های بزرگ فلزات اساسی می‌توانند عملکرد بهتری داشته باشند؛ چراکه هم از منظر رشد نرخ دلار و هم از عوامل داخلی می‌توانند مورد حمایت قرار بگیرند.
اگر بخواهم به صنعت دیگری اشاره کنم که حتی در صورت افزایش تنش نیز بتواند پس از آن سریع‌تر خود را بازیابی کند، بانک‌ها هستند؛ چراکه ریسک‌های مربوط به زیرساخت‌ها در این صنعت کمتر مطرح است. از سوی دیگر، عملکرد سودسازی بانک‌ها تا اینجا خوب بوده و این گروه نیز اصلاح مناسبی را تجربه کرده است.
در مجموع، می‌توان این سه دسته از صنایع را در چنین تقسیم‌بندی‌ای قرار داد و پالایشی‌ها را نیز به آنها اضافه کرد.