دانیل غالی، رئیس تحقیقات فلزات دویچه‌بانک، چشم‌انداز طلا و مس را متفاوت ارزیابی می‌کند. به گفته او، اگرچه طلا به‌دلیل خرید بانک‌های مرکزی و افزایش مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی از حمایت عوامل بنیادی برخوردار است، بازار مس با محدودیت شدید عرضه مواجه شده و می‌تواند ظرفیت رشد بیشتری در کوتاه‌مدت و میان‌مدت داشته باشد.
به گزارش خبرگزاری خبرآنلاین، غالی در گفت‌وگو با BNN Bloomberg گفت طلا با وجود عبور بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا از ۵ درصد و افزایش قیمت نفت به بیش از ۱۰۰ دلار در هر بشکه، از ماه ژوئیه کف قیمتی تازه‌ای ثبت نکرده است. به اعتقاد او، حفظ این سطح در شرایط فشار ناشی از افزایش بازده اوراق، از قدرت نسبی بازار طلا حکایت دارد.
غالی طلا را در شرایط فعلی بیش‌ازحد فروخته‌شده و کمتر از سطح معمول در سبد سرمایه‌گذاران توصیف کرد و گفت هر چند این فلز برای سال آینده جذاب به نظر می‌رسد اما جنگ ایران باعث شده است بخشی از سرمایه‌گذاران غیروابسته به معاملات الگوریتمی، به‌طور موقت از بازار طلا فاصله بگیرند.
طلا یا مس؛ کدام فلز چشم‌انداز بهتری دارد؟
این تحلیلگر بازار مس را با شدیدترین کمبود عرضه از دهه ۱۹۸۰ توصیف کرده و معتقد است این فلز در میان فلزات مورد بررسی، بیشترین ظرفیت افزایش قیمت را در افق کوتاه‌مدت و میان‌مدت دارد.
در مقابل، چشم‌انداز نقره از نظر این تحلیلگر ضعیف‌تر است. افزایش ذخایر نقره در لندن و کاهش تقاضای خورشیدی چین می‌تواند فشار بیشتری بر قیمت این فلز وارد کند.
موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران طلا به مرحله تسلیم نزدیک شده است
رئیس تحقیقات فلزات دویچه‌بانک وضعیت موقعیت‌های معاملاتی طلا را نزدیک به مرحله «تسلیم» توصیف کرد؛ اصطلاحی که در بازار به وضعیتی اشاره دارد که سرمایه‌گذاران پس از زیان یا فشار فروش شدید، از موقعیت‌های خود خارج می‌شوند.
بر اساس این یادداشت، صندوق‌های دنبال‌کننده روند به بزرگ‌ترین موقعیت خالص فروش خود از اکتبر ۲۰۲۱ رسیده‌اند. همچنین معامله‌گران غیروابسته به الگوریتم‌ها، موقعیت‌های خرید خود را نسبت به اوج ژوئن حدود ۵۵ درصد کاهش داده‌اند و حجم موقعیت‌های باز در معاملات آتی طلا در بورس کالای شیکاگو (CME) به سطح بسیار پایینی رسیده است.
از نگاه وی، ناتوانی طلا در ثبت کف‌های تازه، با وجود این حجم از فشار فروش، می‌تواند نشانه‌ای از جذب عرضه توسط بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران نهادی باشد. به بیان دیگر، بخشی از خریداران بزرگ ممکن است در شرایطی که دیگر سرمایه‌گذاران در حال خروج از بازار هستند، طلا خریداری کنند.
خرید بانک‌های مرکزی؛ عامل حمایت از طلا
این تحلیلگر معتقد است شرایط فعلی بازار از نظر موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران به سال ۲۰۲۲ شباهت دارد، اما عوامل بنیادی متفاوت‌اند. به گفته او، خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی و دیگر خریداران رسمی اکنون بیش از دو برابر سرعت خرید در سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ است.
او همچنین اعلام کرد مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی در بازار طلا از سال ۲۰۲۱ حدود ۷۰ درصد افزایش یافته است. این عوامل، به اعتقاد او، می‌توانند بخشی از فشار ناشی از افزایش نرخ بهره و بازده اوراق قرضه را خنثی کنند.
نفت گران عاملی دوگانه برای بازار طلا
قیمت نفت بالاتر از ۱۰۰ دلار در هر بشکه، از دو مسیر متفاوت بر بازار طلا اثر می‌گذارد. از یک سو، افزایش قیمت انرژی می‌تواند نگرانی‌های تورمی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی را تشدید کند و تقاضا برای طلا به‌عنوان دارایی پوشش‌دهنده ریسک را افزایش دهد. از سوی دیگر، تداوم تورم ممکن است انتظارات مربوط به سیاست پولی انقباضی را تقویت کند و بازده اوراق قرضه را بالا نگه دارد؛ عاملی که معمولاً برای طلا مانع ایجاد می‌کند.
غالی با وجود این فشارها، مقاومت قیمت طلا را نشانه‌ای مثبت ارزیابی کرده است. با این حال، او احتمال افت بیشتر در کوتاه‌مدت را منتفی نمی‌داند.