قیمت طلا با افت ۳۰ درصدی به زیر ۳۹۰۰ دلار رسید. تحلیلگران جی‌پی مورگان و استاندارد چارترد از احتمال ریزش بیشتر تا تثبیت نرخ بهره خبر می‌دهند.
قیمت جهانی طلا پس از چند ماه نوسان و کاهش پی‌درپی، حالا به زیر ۳٬۹۰۰ دلار در هر انس رسیده و پایین‌ترین سطح خود در سال ۲۰۲۶ را تجربه می‌کند. این فلز گران‌بها حدود ۳۰ درصد از رکورد تاریخی خود در ژانویه فاصله گرفته است؛ افتی که این سؤال را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده: آیا طلا به کف قیمت خود نزدیک شده یا هنوز احتمال ریزش بیشتر وجود دارد؟
بخش مهمی از فشار فروش اخیر به وضعیت اقتصاد آمریکا و انتظارات تازه درباره سیاست‌های فدرال رزرو مربوط می‌شود. با این حال، تحلیلگران درباره اینکه قیمت طلا تا کجا می‌تواند کاهش پیدا کند و چه زمانی دوباره به مسیر صعودی بازمی‌گردد، اتفاق‌نظر ندارند. در ادامه، با استناد به گزارش بی‌این‌کریپتو (BeInCrypto)، دلایل افت اخیر طلا و سناریوهای پیش روی این بازار را بررسی می‌کنیم.
چرا قیمت طلا همچنان در حال کاهش است؟
طلا در آستانه ثبت دومین ماه متوالی کاهش قیمت قرار دارد. در هفته‌های اخیر، محدوده ۴٬۰۰۰ دلار چندین بار مورد آزمایش قرار گرفته، اما فشار فروش به‌اندازه‌ای بوده که قیمت نتوانسته بالای این سطح باقی بماند. حالا محدوده‌ای که پیش‌تر حمایت مهمی برای طلا محسوب می‌شد، به یکی از موانع اصلی بازگشت قیمت تبدیل شده است.
یکی از مهم‌ترین دلایل این وضعیت، انتشار آمارهای اقتصادی آمریکا است. رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) این کشور در سه‌ماهه سوم از پیش‌بینی‌ها فراتر رفت. از طرف دیگر، شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) در ماه سپتامبر ۰.۵ درصد نسبت به ماه قبل و ۳.۶ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافت. این ارقام نشان می‌دهند که تورم آمریکا همچنان بالاست و مهار آن برای فدرال رزرو آسان نخواهد بود.
به همین دلیل، معامله‌گران احتمال می‌دهند بانک مرکزی آمریکا در ماه دسامبر دوباره نرخ بهره را افزایش دهد. این در حالی است که فدرال رزرو در نشست اخیر خود، نرخ بهره را بدون تغییر در محدوده ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد نگه داشته بود. افزایش احتمالی نرخ بهره معمولاً به ضرر طلا تمام می‌شود؛ زیرا سرمایه‌گذاران می‌توانند از دارایی‌هایی مانند اوراق قرضه سود دریافت کنند، در حالی که نگهداری طلا به‌خودی‌خود درآمدی ایجاد نمی‌کند.
افزایش قیمت نفت نیز فشار بیشتری بر بازار طلا وارد کرده است. نگرانی از اختلال در عرضه نفت خاورمیانه، احتمال تداوم تورم و بالا ماندن بازدهی اوراق قرضه را تقویت می‌کند. در چنین شرایطی، جذابیت نگهداری طلا کاهش می‌یابد. هم‌زمان، فروش معامله‌گران کوتاه‌مدت و خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله بورسی (ETF) طلا نیز به ادامه روند نزولی کمک کرده است.
کف قیمتی طلا کجاست؟ پیش‌بینی غول‌های وال‌استریت
با ادامه کاهش قیمت طلا، مهم‌ترین پرسش این است که طلا در چه محدوده‌ای می‌تواند به ثبات برسد. تحلیلگران بانک‌های بزرگ وال‌استریت معتقدند فشار فروش ممکن است در کوتاه‌مدت ادامه داشته باشد، اما درباره زمان پایان این روند دیدگاه‌های متفاوتی دارند.
سوکی کوپر (Suki Cooper)، تحلیلگر ارشد بانک استاندارد چارترد (Standard Chartered)، سطح ۳٬۸۸۶ دلار را یکی از حمایت‌های مهم طلا می‌داند. به گفته او، اگر قیمت نتواند این محدوده را حفظ کند و برای مدتی پایین‌تر از آن باقی بماند، احتمال افت بیشتر افزایش پیدا می‌کند. بنابراین، واکنش بازار به این سطح می‌تواند در مشخص شدن مسیر کوتاه‌مدت طلا نقش مهمی داشته باشد.
یوکسوان تانگ (Yuxuan Tang)، تحلیلگر بخش مدیریت ثروت جی‌پی مورگان (JPMorgan Private Bank)، نیز معتقد است که خطر کاهش بیشتر قیمت هنوز برطرف نشده است. پیش‌بینی این بانک نشان می‌دهد که فدرال رزرو ممکن است در دسامبر و اوایل سال ۲۰۲۷ دوباره نرخ بهره را افزایش دهد. در این سناریو، بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا می‌تواند به محدوده ۵.۲۵ تا ۵.۵۰ درصد برسد.
چنین اتفاقی فشار بیشتری بر طلا وارد خواهد کرد؛ زیرا با افزایش بازدهی اوراق قرضه، بخشی از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند پول خود را به دارایی‌های دارای سود ماهیانه منتقل کنند. تانگ همچنین معتقد است که کاهش نقدینگی در بازار، پیدا کردن کف قیمتی را دشوارتر کرده است.
او درباره زمان پایان روند نزولی طلا می‌گوید:
طلا زمانی به کف قیمتی معتبری می‌رسد که نرخ بهره فدرال رزرو به بالاترین سطح خود رسیده باشد.
به بیان ساده، از نگاه این تحلیلگر، تا زمانی که احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره وجود داشته باشد، نمی‌توان با اطمینان گفت که کاهش قیمت طلا به پایان رسیده است.
چشم‌انداز بلندمدت؛ آیا روزهای درخشان بازمی‌گردند؟
با وجود نگرانی‌ها درباره ادامه ریزش در کوتاه‌مدت، برخی تحلیلگران همچنان به آینده طلا خوش‌بین هستند. نظرسنجی خبرگزاری رویترز (Reuters) از ۳۰ تحلیلگر بازار نشان می‌دهد که میانه پیش‌بینی قیمت انس جهانی طلا برای پایان سال ۲۰۲۶ حدود ۴٬۴۹۵ دلار و برای سال ۲۰۲۷ معادل ۴٬۶۵۰ دلار است.
سوکی کوپر نیز معتقد است که با کاهش نگرانی‌ها درباره نرخ بهره، عوامل بلندمدت دوباره مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرند. از جمله این عوامل می‌توان به تلاش کشورها برای کاهش وابستگی به دلار آمریکا و نگرانی درباره کاهش ارزش پول‌های رایج اشاره کرد؛ روندهایی که می‌توانند در بلندمدت از تقاضا برای طلا حمایت کنند.
با این حال، خوش‌بینی به آینده لزوماً به معنای بازگشت سریع قیمت نیست. در شرایط فعلی، دو محدوده برای معامله‌گران اهمیت بیشتری دارند: سطح ۴٬۰۰۰ دلار که بازگشت قیمت به بالای آن می‌تواند نشانه‌ای از کاهش فشار فروش باشد و حمایت ۳٬۸۸۶ دلار که از دست رفتن آن احتمال ادامه ریزش را تقویت می‌کند.
در کنار این سطوح قیمتی، تصمیم بعدی فدرال رزرو درباره نرخ بهره و تحولات سیاسی و اقتصادی آمریکا نیز می‌توانند بر مسیر بازار تأثیر بگذارند.
جمع‌بندی
افت حدود ۳۰ درصدی طلا از اوج تاریخی نشان می‌دهد که حتی دارایی‌هایی مانند طلا نیز می‌توانند در دوره‌های افزایش نرخ بهره و تغییر شرایط اقتصادی، کاهش قیمت قابل‌توجهی را تجربه کنند. در حال حاضر، بالا ماندن بازدهی اوراق قرضه و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره از مهم‌ترین عواملی هستند که مانع بازگشت پایدار قیمت شده‌اند.
برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، محدوده ۳٬۸۸۶ دلار اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا شکسته شدن آن می‌تواند احتمال افت بیشتر را افزایش دهد. در مقابل، بازگشت و تثبیت قیمت بالای ۴٬۰۰۰ دلار می‌تواند نشانه‌ای اولیه از بهبود وضعیت بازار باشد. با این حال، هیچ‌یک از این سطوح به‌تنهایی بازگشت یا ادامه روند را تضمین نمی‌کنند و بهتر است تصمیم‌های معاملاتی با درنظرگرفتن شرایط اقتصادی و مدیریت ریسک انجام شوند.